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CFTC新任主席今日正式履職,對加密世界影響如何?


7月15日,美國商品期貨交易委員會(CFTC)新任主席Heath Tarbert將正式履職。隨著加密世界告別即將離任的J. Christopher Giancarlo,其繼任者對數字資產的立場仍不得而知。但通過觀察Tarbert在金融市場領域擔任公務員和律師的履歷,或可讓人們對在其領導下的CFTC的未來方向有一些了解。

在Giancarlo五年的任期內,加密貨幣衍生品興起并成為了監管的對象。"加密爸爸(Crypto Dad,指Giancarlo)"被廣泛認為是加密行業的盟友,其主管了受監管的比特幣期貨推出這一歷史性事件,并在國會作證期間倡導對區塊鏈采取"無害"的監管方式。與此同時,正如一些觀察人士所指出的那樣,Giancarlo加大了執法力度,將CFTC變成了一個擁有真實力量的機構。

2018年12月,美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)提名財政部高級官員Tarbert擔任CFTC新任主席的消息傳出。2019年6月5日,參議院以84票對9票通過了對Tarbert的任命。盡管Giancarlo的任期于2019年4月屆滿,但他同意留任至7月中旬,以監督該機構向新任領導層的過渡。在一份聲明中,這位即將離任的主席贊揚了其繼任者,稱Tarbert非常有資格繼續將該機構轉型為“面向當今數字市場的21世紀監管機構”。

Heath Tarbert的背景及早期履歷

Heath Tarbert出生于馬里蘭州巴爾的摩市,在其家鄉的圣瑪麗山大學(Mount St. Mary)——一所天主教文科大學——獲得會計和國際商務學士學位。隨后,Tarbert在賓夕法尼亞大學法學院學習了四年,接連獲得法學博士(Juris Doctor)和法學科學博士(Juridical Science)學位。Tarbert后來獲得了杜倫獎,這是一項著名的研究生獎學金,使其得以繼續攻讀另一個高級學位——牛津大學比較法學(Comparative Law)博士學位。

在完成了杰出的學術生涯之后,Tarbert開始了他的職業生涯,在美國政府司法部門擔任了一系列初級職位,包括律師事務所和文員。2007年至2008年,Tarbert曾為保守派最高法院法官Clarence Thomas工作。這一經歷可能對Tarbert在特朗普入主白宮后重返公共服務領域發揮了重要作用。據估計,自2017年初以來,Thomas辦公室約有20%的前雇員獲得了政治任命或司法提名,這為他們的前任領導(指Clarence Thomas)贏得了“特朗普政府法律教父”的非正式地位。

在結束了Thomas大法官的書記官職務后,Tarbert在小布什(George W. Bush)政府的最后幾個月任期內繼續擔任總統助理律師,隨后在奧巴馬(Barack Hussein Obama)政府的第一任任期內提前前往私營機構,并曾短期停留在在參議院銀行委員會擔任特別顧問。Tarbert曾供職于Weil, Gotshal & Manges LLP和Allen & Overy LLP等兩家律所,負責全球金融監管業務。

Tarbert還曾在《證券與大宗商品監管評論》(Review of Securities and Commodities Regulation)雜志的顧問委員會任職。在他供職于私營機構的那些年里,他與他人合著了兩篇文章,發表在《銀行業與金融服務評論》(the Review of Banking & Financial Services)雜志上。這兩個文章都與Volcker規則有關,該規則旨在限制銀行利用客戶存款進行某些投機性投資的能力。

在特朗普政府期間回歸政壇

2017年4月,特朗普宣布有意提名Tarbert擔任美國財政部負責國際市場和發展事務的助理部長。去年10月,提名人宣誓就職。2017至2018年期間,Tarbert擔任世界銀行集團董事會美國代理執行董事,負責全球機構改革談判。2019年4月,Tarbert被升職為國際事務副部長。

在Tarbert就職財政部期間,他代表美國參加了金融市場監管領域的幾個主要國際組織,如金融穩定委員會(FSB)。他還率領美國代表團出席了七國集團和二十國集團財長和央行行長代表會議。作為美國外國投資委員會(CFIUS)的政策主席,Tarbert支持《外國投資風險評估現代化法案》(Foreign Investment Risk Review modernact),該法案旨在加強對外國投資的監管,從而更好地保護國家安全。

可以說,Tarbert財政部職業生涯的后一個方面是最引人注目的。作為CFIUS的政策主席,他在參議院銀行、住房和城市事務委員會和眾議院能源和商務委員會數字商業和消費者保護小組之前,推動了對外國投資的更高審查,在此期間,Tarbert呼吁更嚴格的標準以保護國家的技術優勢:

“如今,從國家安全的角度來看,收購硅谷初創企業可能會引發與收購國防或航天公司(CFIUS的傳統重點領域)同樣嚴重的擔憂。”

該法案(應指上述《外國投資風險評估現代化法案》)得到兩黨支持,并于2018年8月在美國國會獲得通過。

特朗普政府與中國的對峙,是這一轉向(抑制外國勢力獲得美國技術)的一個實際表現。Tarbert也是這一事件的負責人:正是Tarbert在2018年4月宣布,政府正在考慮援引《國際緊急經濟權力法》(International Emergency Economic Powers Act?),賦予特朗普限制中國對美國經濟敏感部門投資的權力。

在美國國內,當被提名為CFTC主席后,Tarbert設法獲得了農業行業的支持,這一行業或許是最依賴衍生品市場健康狀況的行業。在確認投票的準備階段,許多農業組織在一封致美國參議院的信上簽字,支持Tarbert擔任監管機構的領導人。特別值得一提的是,這份請愿書指出,Tarbert愿意付出額外的努力,了解一個全新行業的來龍去去,以及它對衍生品的使用。

對金融科技的態度

新任的CFTC主席接手了許多正在進行中的工作:英國退歐對國際金融市場的影響;在歐盟尋求對國際掉期清算機構實施新監管的情況下,美國金融主權的又一輪爭奪戰,等等。在Giancarlo任期內,作為該機構主要關注的一個問題而出現的加密衍生品議程,沒有出現任何進展。有些事情——例如Bakkt繼續試圖為其加密貨幣期貨平臺尋求監管部門的批準——將需要迅速做出決定。這些決定會是什么樣的呢?Heath Tarbert在數字資產領域的態度究竟如何目前證據寥寥無幾。

鑒于Tarbert在國際金融監管方面的豐富經驗,他不可能未認識到數字技術對衍生品市場的重要性。然而,每一份此類證明都伴隨著對“機會和風險”的一貫謹慎態度。在2019年3月提交給美國參議院農業、營養和林業委員會的一份聲明中,Tarbert表示:

    “我們應該承認,我們的衍生品市場最近已被數字技術改造,這些技術帶來了機遇,也帶來了風險。CFTC必須繼續致力于頒布法規,允許技術創新蓬勃發展,同時保護我們的市場和消費者免受傷害。”

今年6月,在評論美國的新政策時,Tarbert指出:“技術是金融服務的未來,創新驅動增長。”

誠然,以上聲明遠非對金融科技在CFTC監管領域所扮演角色的有力認可。然而,有跡象總比沒有跡象要好。從Tarbert為美國國家技術安全而戰的歷史中得出的結論也相當模糊:他幫助國內區塊鏈創新者的決心可能會讓他消除不必要的監管障礙,但與此同時,數字資產的跨境性質可能引發安全擔憂。

一些專家認為,CFTC主席的個人觀點可能對加密行業沒有太大的重要性。BullBlockchainLaw的創始合伙人Andrew Bull表示:

    “Giancarlo看好加密產業,但這并沒有真正影響到這個產業的運作。換句話說,即使他對加密行業有利,法規遵從性要求也沒有改變太多。不管怎樣,該機構雖曾公布了指導意見(基于加密的衍生品無疑屬于其范疇),但該機構在加密行業的參與程度不如美國證券交易委員會(SEC)。因此,我的結論是不會出現太大的變化,特別是由于CFTC在實際上在該領域缺乏活動。”

無論個人因素如何,CFTC對區塊鏈行業的發展具有重要的系統意義。Nexo聯合創始人兼執行合伙人Antoni Trenchev表示:

    “CFTC的任何重大舉措,都是數字資產行業金融化進程中的一個里程碑。一個穩固且對企業友好的監管框架為加密領域的機構參與者鋪平了道路,我們已經看到富達提供托管服務,野村證券(Nomura)、高盛(Goldman Sachs)和摩根大通(J.P. Morgan)等傳統銀行機構正在探索同樣的方向。一個受到監管、流動性良好的衍生品市場,是一個對散戶和機構投資者具有永久性影響的重大信號,這表明基于區塊鏈技術的加密貨幣正逐漸成熟,成為一種值得探索的資產類別。”

畢竟,該機構的監管權力是巨大的。CFTC在2015年將數字貨幣確定為大宗商品,現在它對加密衍生品和其他受《商品交易法》(Commodity Exchange Act)約束的金融產品擁有完全管轄權。這些工具包括期貨、期權和衍生品合約,以及利用保證金、杠桿或融資的任何基于加密的交易平臺。

盡管作為這些工具基礎的現貨市場(大宗商品以現金交易)不在委員會的職權范圍之內,但如果CFTC認為其中涉及欺詐或操縱,它有權進行干預,這使得其干預范圍非常廣泛。Heath Tarbert有望在執掌對區塊鏈行業極其重要的監管機構之際,也能贏得“加密老爸(Crypto Dad)”的光榮稱號,盡管特朗普總統可能不得不對此說些什么。(星球日報)

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